O Silver Institute publicou o relatório WorldSilver Survey 2022, fornecendo uma visão geral do que aconteceu no mercado de prata em 2021, alémde um olhar para 2022.
Apesar das perturbações geopolíticas eeconómicas, o Silver Institute prevê um maior crescimento do mercado de prataem 2022. O preço da prata aumentou em 2022, estando próximo de US$ 26 por onça.
Figura 1 – Preço da Prata e do Ouro, emDólares Americanos (US$) por Onça (Oz)
Prata (Linha Azul, Eixo da Direita); Ouro(Linha Amarela, Eixo da Esquerda).
Fonte: Silver Institute e Metals Focus.
O rácio ouro/prata aumentou ao longo do 1ºsemestre de 2021 e sofreu um pequeno aumento desde então, apesar das oscilações(figura 2). E permanece acima da média de longo prazo (figura 3).
Figura 2 – Rácio Ouro/Prata
Fonte: Silver Institute e Metals Focus.
Figura 3 – Rácio Ouro/Prata e Média de LongoPrazo
Linha Azul (Rácio Ouro/Prata); Linha Tracejada(Média de Longo Prazo).
Fonte: Silver Institute e Metals Focus.
Em 2021, o mercado global de prata registoucrescimento em todas as categorias de demanda, marcando a primeira vez em quetodos os principais setores aumentaram em conjunto desde 1997.
A demanda global de prata atingiu seu nívelmais alto desde 2015, aumentando19% (para 1049 Boz; 1 Boz = 1 mil milhão deonças) em 2021 e registou um recorde histórico para uso em aplicaçõesindustriais, aumentando 9% para 508.2 Moz (1 Moz = 1 milhão de onças).
Figura 4 – Demanda de Prata em 2021
Physical Investment (Investimento em PrataFísica); Photography (Setor de Fotografia); Industrial (Setor Industrial);Jewelry & Silverware (Joias e Talheres); De-Hedging (De-Hedge: retirada deposições que foram originalmente realizadas para atuar como uma proteção. Umhedge é uma posição de redução de risco tomada para limitar as perdaspotenciais em uma posição ou investimento existente).
Fonte: Silver Institute e Metals Focus.
Os ETP’s (Exchange Traded Products) de prataaumentaram suas posições no metal início de 2021, permanecendo relativamenteestável até o momento em 2022 (figura 5). O mesmo ocorreu com os ETP’s de ouro,mas com um aumento em 2022.
O investimento em ETP’s de prata está previstopara aumentar em 25 Moz, o que seria um 4º aumento anual consecutivo. O preçomédio anual da prata está previsto em US$ 23.90, o que, se realizado,representaria a segunda maior média anual desde 2011.
Os ETP’s buscam seguir o preço de certos ativos(como ações e instrumentos de renda fixa), commodities, índices ou de dívidasnão garantidas (dívidas que cujos credores não possuem algo como colateral). Oprincipal tipo de ETP’s são os ETF’s (Exchange Traded Funds), que buscam seguir o preço de uma commodity (como o SLV, que busca seguir o preço da prata), um índice, uma moeda, entre outros.Existem também diversos ETF’s de ouro. Também há os ETN’s (Exchange Traded Notes), que incluem um determinadoconjunto de dívidas não garantidas.
Figura 5 – Posições em ETP’s de Prata e deOuro
Prata (Linha Verde); Ouro (Linha Amarela).
Fonte: Silver Institute e Metals Focus.
O investimento em moedas e barras de prataaumentou 36% (para 279 Moz), o nível mais alto desde 2015. Motivados porpreocupações inflacionárias, investidores de retalho na América do Norte eEuropa aproveitaram os preços de prata periodicamente mais baixos para comprarmoedas e barras.
Figura 6 – Investimento em Moedas e Barras dePrata, em Moz
Estados Unidos (Verde); Alemanha (Roxo); Índia(Laranja); Outros (Cinza).
Fonte: Silver Institute e Metals Focus.
A demanda do setor de joias e talheres tambémaumentou: +21% (para 181 Moz) no mercado de joias e +32% (para 43 Moz) nomercado e talheres.
Figura 7 – Demanda de Prata pelo Setor deJoias e Talheres
Índia (Barras Verdes); Outros (Barras Azuis);Preço da Prata (Linha Azul, Eixo da Direita); Eixo da Direita (DólaresAmericanos por Onça); Eixo da Esquerda (Moz).
Fonte: Silver Institute e Metals Focus.
Em 2021, o mercado de prata teve seu primeirodéfice (ou seja, demanda maior do que oferta, oque tende a pressionar o preço para cima) desde 2015. O défice em 2021 foide 52 Moz, o maior desde 2010.
Figura 8 – Saldo Comercial do Mercado de Prata
Balance (Saldo Comercial); Surplus(Superávit); Deficit (Défice); Preço da Prata em Dólares por Onça (Linha Azul,Eixo da Direita); Eixo da Direita (Dólares Americanos por Onça); Eixo daEsquerda (Milhões de Onças).
Fonte: Silver Institute e Metals Focus.
A demanda da prata no setor de painéis solaresaumentou 13% (para 114 Moz), à medida que as instalações solares globaiscresceram.
A demanda de prata pelo setor industrialtambém aumentou. A demanda do setor Elétrico e de Eletrónicos aumentou 9% (para330 Moz) em relação a 2020; a do setor de ligas para brasagem, 6% (para 47.7Moz).
Figura 9 – Demanda de Prata pelo SetorIndustrial, em Moz
Setor Elétrico e de Eletrónicos (Azul Claro);Ligas para Brasagem (Azul Escuro); Outros (Laranja).
Fonte: Silver Institute e Metals Focus.
De acordo com o Silver Institute, questõesgeopolíticas e económicas, incluindo a invasão da Rússia na Ucrânia, taxa de inflaçãoalta, projeções de crescimento global mais baixas e taxas de juro crescentes,apresentam desafios para a previsão de metais preciosos este ano.
No entanto, a Metals Focus prevê um aumento de5% da demanda global de prata devido a novos avanços estruturais na fabricaçãoindustrial, que deve atingir outro recorde em 2022. A demanda por joias etalheres deve continuar sua recuperação pós-pandemia em 2022.
Do lado da oferta, espera-se uma maiorprodução de mineradoras e um aumento da reciclagem industrial, impulsionando umaumento de 3% da oferta global em 2022.
Em 2021, houve o maior crescimento anual daoferta de prata minerada desde 2013. Os maiores aumentos anuais foram os daAmérica do Sul e Central, seguido pela América do Norte. A produção dasmineradoras do México foi próxima de 200 Moz em 2021 e é esperado queultrapasse este nível em 2022.
Figura 10 – Produção das Mineradoras de Prata,em Moz
América do Norte (Roxo); Comunidade dosEstados Independentes – CEI (Cinza); África (Azul), América Central e do Sul(Verde); Europa (Marrom); Ásia (Laranja); Oceania (Amarelo).
Fonte: Silver Institute e Metals Focus.
Houve também um aumento de todas as fontes deprodução de prata em 2021. A produção das mineradoras de prata aumentou mais doque a produção de prata como subproduto mineração de outros metais, pois asmineradoras dos mesmos foram impactadas desproporcionalmente pelosconfinamentos em 2020.
Figura 11 – Produção das Mineradoras de Pratae Produção de Prata Como Subproduto de Mineradoras de Outros Metais
Lead/Zinc (Chumbo/Zinco); Primary Silver(Produção das Mineradoras de Prata); Copper (Cobre); Gold (Ouro).
Fonte: Silver Institute e Metals Focus.
Já os custos das mineradoras diminuiu e asmargens de lucro atingiram o valor mais alto desde 2012. Os custos de caixatotais tiveram uma diminuição anual de 18% em 2021; os custos AISC – All-inSustaining Costs (que inclui os custos de trabalho e materiais + custos demanutenção e de investimentos para cumprir as exigências regulatórias + custosde exploração + custos gerais e administrativos), 3% (figura 12, gráfico daesquerda). Já as margens de lucro a considerar os custos AISC mais do quetriplicaram desde 2019 (figura 12, gráfico da direita).
Figura 12 – Custos e Margens de Lucro dasMineradoras
Custos Totais de Caixa (Azul Escuro); CustosAISC (Azul Claro); Margem de Lucro a Considerar os Custos AISC (Amarelo).
Fonte: Silver Institute e Metals Focus.
Além disto, os custos das mineradorasdiminuíram devido também ao aumento significativo dos by-product credits(receitas obtidas com os outros metais extraídos ao se extrair o metalprimário; neste caso, a prata) em 2021, o que ocorreu devido ao maior preço destesmetais nesse ano (figura 13, gráfico da esquerda). Os by-product credits dasmineradoras de prata atingiu o maior nível já registado (figura 13, gráfico dadireita).
Figura 13 – Índice de Preços dos Subprodutosdas Mineradoras de Prata e By-product Credits
Ouro (Amarelo); Cobre (Laranja); Chumbo(Cinza); Zinco (Marrom); Index (Índice à Base de 100 em 1º de Janeiro de2020); US$/Oz (Dólares Americanos por Onça).
Fonte: Silver Institute e Metals Focus.
O Metals Focus espera que a produção global deprata tenha um aumento anual de 2.5% em 2022 (atingindo 843.2 Moz), o que seriadevido a uma maior produção das mineradoras do México.
Figura 14 – Projeção de Produção de Prata em2022, em Moz
N America (América do Norte); Asia (Ásia); CIS(Comunidade dos Estados Independentes – CEI); Africa (África); Europe (Europa);C&S America (América Central e do Sul).
Fonte: Silver Institute e Metals Focus.
Por fim, o Metals Focussuas estimativas (para 2022) dos preços doouro (figura 15) e da prata (figura 16).
Figura 15 – Estimativa do Preço do Ouro, emDólares Americanos por Onça (2022)
Preço Spot da Onça de Ouro/Média da Estimativa(Linha Azul); Estimativa Máxima (Linha Laranja Tracejada); Estimativa Mínima(Linha Azul Tracejada).
Fonte: Silver Institute e Metals Focus.
Figura 16 – Estimativa do Preço da Prata, emDólares Americanos por Onça (2022)
Preço Spot da Onça de Prata/Média daEstimativa (Linha em Azul Escuro); Estimativa Máxima (Linha Laranja Tracejada);Estimativa Mínima (Linha em Azul Claro Tracejada).
Fonte: Silver Institute e Metals Focus.
AVISO: O Metals Focus não pode assegurar aprecisão das estimativas apresentadas no relatório. Estas informações eanálises têm propósitos educacionais e informativos apenas.
André Marques